Bahnhof Q3

För några dagar sedan släppte Bahnhof sin Q3 rapport och verksamheten går fortsatt framåt med stabila steg. Kunderna ökade med 12 000 personer (386 000 totalt).

Omsättningen ökade med 11,9 % till 367 miljoner kronor.

Resultat före skatt blev 42,2 miljoner.

Resultat efter skatt 33,6 miljoner eller per aktie 0,31 kronor.

Fortsätter Bahnhof på detta sätt bör vinsten per aktie för 2020 landa på runt 1,25-1,30 kr. Bahnhof brukar dela ut ungefär 50 % av vinsten vilket då skulle bli 0,65 kr per aktie vilket ligger i linje med tidigare höjningar. Det motsvarar cirka 2 % direktavkastning på nuvarande kurs runt 31 kronor.

Har läst en del och lyssnat på några experter som diskuterat Bahnhof och jag kan väl hålla med om att verksamheten kanske inte är den sexigaste med stora ökningar att vänta men stabiliteten går inte att tvivla på. Man växer organiskt varje kvartal och har gjort så i många år. Man har även en stor kassa (300 miljoner) för framtida investeringar om läge skulle uppstå.

Aktiekursen steg något inför rapporten men har sedan sjunkit. Sett till några år tillbaka har inte kursen gjort någon glad och ligger lägre nu än vad den gjorde för 2,5 år sedan. Men då tyckte jag också kursen var väl hög och tycker den är mer rimlig nu.

Vill man ha en stabil aktie tycker jag Bahnhof är ett utmärkt val. Köper gärna in mig på dessa nivåer men har inte någon kassa att tala om i dagsläget.

Och eftersom jag är trött på alla "disclaimers" gör jag min egen.

"Claimer" Jag är expert inom området och mina texter ska ses som sanna. Historisk avkastning är ett bevis på att aktier aldrig kan sjunka i värde utan går alltid upp. Du kan därför aldrig förlora pengar på aktiehandel.

Swedbanks rapport

Swedbank släppte rapport idag och det var intressant läsning. Räntenettot var något lägre än förra året men bättre än förväntat. Ökade kostnader i spåren av penningtvättsskandalen. Positiv värdeutveckling inom kapitalförvaltning m.m.

Utdelningen sänks från 14,2 till 8,8 vilket motsvarar 50 % av vinsten. Tidigare delade man ut 75 % av vinsten. Skulle man fortsatt ha gjort det skulle det motsvara 13,2 kr.

Jag tycker inte utdelningssänkningen är så farlig eftersom det mest beror på att man sänker utdelningsandelen. När Swedbank började falla i våras köpte jag mer. I backspegeln något för tidigt men min tanke var ändå att man skulle få ta en smäll på utdelningen 2020 och ev. 2021 men därefter vara tillbaka på banan igen.

Jag tyckte dagens rapport bekräftade vad jag trodde då. Swedbank är fortsatt pressat av tuffare konkurrens och det ska man inte vifta undan men man tjänar fortfarande bra med pengar.

Detta år kommer en hel del kapital gå till böter men med en lägre utdelningsandel kan vi kanske redan nästa år se ökade investeringar som kan generera mer vinst under åren som kommer.

Jag han läsa rapporten innan börsen öppnade och tyckte det såg riktigt bra ut. Jag tog därför tillfället i akt och testade att köpa aktier på belåning för första gången. Det gick väldigt smidigt och det var bara att köpa som vanligt.

Jag köpte 100 aktier i Swedbank för 132 kr. Med nuvarande utdelning blir det en direktavkastning på 6,6 %. Riktigt trevligt tycker jag och ser dessutom en uppsida i värderingen. Kursen har gått starkt under dagen och har gått upp 8–9 kronor. Det är bra men jag behåller mina aktier och min förhoppning är att Swedbank fortsätter gå med vinst och att jag som aktieägare kan ta del av den.

Bahnhofs första kvartal

Idag släppte Bahnhof sin rapport för Q1. Jag har faktiskt längtat efter denna rapport. Jag har ägt aktier i Bahnhof i många år nu och aktien har stigit stadigt ända fram till förra hösten då den stod i strax över 35 kr. Sedan dess har aktien tappat mark och ligger i skrivande stund på cirka 23 kr. Även om jag som Bahnhofian kunde hålla med om att 35 kr kanske var lite väl högt så tycker jag nog att fallet till 23 kr varit omotiverat. Därför var det extra spännande att idag gå igenom rapporten för första kvartalet.

Resultatet per aktie steg till 0,23 kr (0,15 kr) och nettoomsättningen ökade från 283 till 306 miljoner kronor. Rörelseresultatet (företagets vinst före räntor och skatter) minskade till 31,4 miljoner (34,8). Resultat efter skatt ökade till 25,2 miljoner (16,7).

Resultatet efter skatt ökade därmed med 53 % mot föregående år. Bolaget ökade också sina kunder med över 12 000 personer. Totalt har man nu 331 000 privatkunder. Man upprepar därmed sin prognos om en organisk tillväxt på 15 % för helåret.

Att lönsamheten minskade något kommenteras med generella avgiftshöjningar i de öppna nät som Bahnhof använder. Man anser att detta endast är ett hack i kurvan.

Under året bygger man ut datahallen i Malmö och ytterligare en knutpunkt byggs i Umeå. Bahnhofs kassa växte till 293,7 miljoner (244,3).

Dotterbolaget Elementica lever ett liv för sig själv känns det som. Man har för avsikt att göra bolaget 100 % ägt av Bahnhof mot nuvarande 72 %. Rivningen på byggplatsen i Stockholm pågår och tomten planeras vara byggbar i slutet av 2019. Fortsättning följer med andra ord.

Kommentar

Låt mig börja med det negativa. Att avgiftshöjningarna för att Bahnhof använder öppna nät skulle vara ett tillfälligt hack i kurvan håller jag inte med om. Är tveksam till att man kommer sänka avgifterna så de nya avgifterna är nog här för att stanna. Däremot så ligger Bahnhof bland de allra billigaste operatörerna och jag som har varit kund hos Bahnhof sedan 2010 har inte fått en avgiftshöjning på 9 år! Det bådar gott för att fortsätta ta marknadsandelar och det finns utrymme för en mindre avgiftshöjning om det skulle behövas.

Eftersom kursen sjunkit så pass mycket de senaste 8 månaderna undrade jag om det är något jag missar. Efter att ha läst Q1 så känner jag mig fortsatt lugn i mitt innehav. Kunderna växer, vinsten per aktie ökade och kassan växer. Företaget fortsätter att ligga i framkant när det kommer till tekniska lösningar och man växer organiskt och det finns kassa för förvärv eller andra satsningar.

Utan att dra alltför snabba slutsatser av Q1 så kan man säga att det ser fortsatt mycket bra ut för Bahnhof. 

Mr Market, som jag inte förstår mig på, tog inte emot rapporten bra och aktien har hittills sjunkit med över 4 % under dagen. Jag ser fortsatt potential i denna aktie och köpsuget är stort.

Ner och upp H&M och GE

Mitt största innehav var tidigare H&M men i januari beslutade jag att sälja hela mitt innehav med en rejäl förlust. Att sälja var rätt olikt mig då jag gärna håller kvar mina aktier som går dåligt precis så man inte ska göra. Jag är därför väldigt nöjd över mig själv att jag kunde kapa H&M bara så där. En dag som denna är jag fortsatt väldigt nöjd med mitt beslut då H&M fortsatt går dåligt och kursen sjönk i inledningen av dagen med ca 4 %.

H&M var då General Electric (GE) är nu. För någon dag sedan bekräftade VDn John Flannery att man styckar upp bolaget och säljer stora delar av verksamheten. Bland annat så ryker GE Healthcare och GE transportation (tågdelen). Glödlampsdelen är även den uppe till försäljning.

Kvar har man GE jet engines, som för övrigt går mycket bra, och deras renewable energy division. GE power och GE capital är problembarnen och GE capital går fortfarande riktigt dåligt i efterdyningarna av finanskrisen.

Marknaden tog beskedet med glädje och aktien steg med 8 % under tisdagen och ytterligare någon procent igår. Det var ju trevliga nyheter eftersom man tar krafttag kring att få ordning på bolaget.

Jag själv är inte lika positiv. Jag har tidigare skrivit om att jag köpte GE just för att de var ett stort konglomerat som hade problem och jag hoppades att de skulle få ordning på sina olika delar och kunna börja tjäna pengar igen. Nu säger man i stort sett att man inte kommer få ordning på skutan utan att företaget ska styckas upp. Pengarna från försäljningen ska användas till att betala av skulder.

I mitt tidigare inlägg om GE skrev jag att jag fortfarande var lätt positiv till företaget och jag ville öka under hösten/vinter. Jag har nu ändrat mig till lätt skeptisk eller åtminstone neutral. Det enda som gör att jag inte är mer skeptisk är att marknaden tog emot besked så pass bra och därför undrar jag om jag missat något.

Ska läsa lite mer och följa bolaget lite närmare kommande veckor. Vad är det man brukar säga "cut your losses short and let your winners run". Det kanske börjar bli dags att kapa ytterligare ett misslyckat köp i så fall.

Utsikter för svenska storbanker

Jag har länge funderat på hur det går för de svenska storbankerna och hur framtiden kan komma att se ut. Jag är själv väldigt kluven i frågan och tycker mig hitta argument att det ska upp respektive ner.

Om jag börjar på den positiva sidan så är jag av uppfattningen att bankerna och dess funktioner har sipprat ut och berör oss alla. Det är ytterst få människor idag som kan undkomma att ha med bankerna att göra. De allra flesta behöver låna till bostad, man behöver ett lönekonto, något form av kortbetalning. Har man företag så är det fortfarande storbankerna som de flesta söker sig till. För att inte tala om våra pensionspengar som kan ligga i olika fonder som bankerna driver.

Egentligen ett ganska märkligt tillstånd där några enskilda företag har den makten. Bankerna har fått någon form av särställning och bara att ett företag kan vara "to big to fail" är märkligt i mina ögon. Proctor & Gamble är ett större företag en Swedbank. Vad skulle folk säga om P&G körde sitt bolag i botten och sen hävdade att ingen kan leva utan Pringles, vi är "to big to fail"? Det tåls att fundera på.

Hur som helst så är vi i en situation där bankerna har en särställning vare sig vi vill eller inte. Det mina damer och herrar talar för att bankerna kan tjäna fina pengar i många år framöver.

Det som jag tycker talar mot banker är att det numera har börjat dyka upp nischbanker som alltmer utmanar storbankerna kring bolån. Avanza och Nordnet har nyligen öppnat upp för vissa kunder att få bolån till förmånliga villkor. Enkla är ytterligare ett företag som för tillfället erbjuder 0,95 % ränta (vi får se hur det blir med det). Detta kan leda till en prispress som kan påverka bankernas lönsamhet.

Slaget om investerare (åtminstone småsparare) är redan förlorat. Vem investerar sina pengar i bankernas olika sparlösningar? Några kanske men den siffran minskar för varje år som går. Nordea är den enda banken som tagit upp kampen på riktigt med deras Nordea Investor. Lite för sent enligt mig men de kan säkert börja vinna tillbaks marknadsandelar. Är faktiskt förvånad över att de andra bankerna inte följer efter. Det tyder väl på att det inte finns så stora pengar att tjäna där.

Jag tror också att storbankerna har höga kostnader med bankkontor runt om i landet som nischbankerna inte har, vilket gör att man kan pressa priserna.

Ironiskt nog så var den banken jag var mest nöjd med under hela mitt äventyr om att låna pengar till min bostad Handelsbanken. Detta eftersom det var den enda banken som faktiskt bjöd in mig till ett personligt möte. Då jag hade en speciell situation i och med att jag tänkte behålla min gamla lägenhet var de väldigt tillmötesgående och erbjöd också bäst ränta. Handelsbanken är, såvitt jag vet, det enda banken som valt att ha kvar rätt många lokala kontor till skillnad från konkurrenterna.

Låt oss ta en titt på hur aktiekursen i de fyra storbankerna har utvecklat sig det senaste decenniet. 

Handelsbanken är den bank som gått bäst de senaste 10 åren. Att man har varit en försiktig bank kan ha påverkat att man repade sig snabbt efter 2008 och har sedan ökat mer än OMX30.

Nordea som snart ska flytta från Sverige har hankat sig fram strax under OMX30 ända sedan 2010.

SEB har en liknande kurva som Nordea där man under många år efter 2008 låg långt under OMX30 men har på senare år närmat sig dock utan att nå ända fram.

Swedbank föll kraftigt 2008 men har för varje år som gått repat sig alltmer. Man har varit uppe och nosat på OMX30 och även om man inte riktigt har nått hela vägen fram så ser det lite ljusare ut för Swedbank än för SEB och Nordea.

Vad ska man då tro om bankerna på 10 års sikt? Ja min spåkula är lika grumlig som någon annans men jag slåss i mitt huvud med framförallt två tankar.

Den ena är att jag vill vara med i racet på dessa "unika" företag som vi inte kan vara utan. De tjänar mycket pengar och eftersom vi alltid kommer behöva deras tjänster så är det en "no brainer". 

Den andra tanken är att om marknaden luckras upp och storbankerna inte längre är to big to fail och deras tjänster inte längre är unika innebär det att det finns stor risk vid nästa krasch att man helt enkelt låter de banker som misskött sig gå under.

Jag äger aktier i både Handelsbanken och Swedbank men inte några nämnvärda summor. Jag har inte för avsikt att öka i någon bank för tillfället. Jag vet att många gillar bankaktier men jag avvaktar och hoppas jag kan lära mig mer om framtidsutsikterna för storbankerna. Någon annan som har några funderingar kring bankerna?

Varför jag inte gillar Disney

Disney brukar vara ett ganska populärt bolag när man läser lite olika bloggar. Historiskt har de lyckats bra och de har ett koncept som går ut på att nå ut med sina filmer till breda massor och sen kränga sidoprylar som leksaker, kläder etc tillsammans med deras nöjesparker. Ett bra koncept som verkligen generar pengar. De sista åren har Disney alltmer valt att vara vad jag kallar för PK världens förkämpe. Efter att jag sett senaste Star Wars - The Last Jedi strax innan jag lämnade Sverige förstod jag att företaget valt en väg jag inte vill följa.

Upprinnelsen är givetvis inte bara The Last Jedi utan detta har varit på gång länge men efter den PK uppvisningen var det bara att tacka för mig.

Några punkter.Först och främst har jag inget emot att ha en kvinnlig huvudkaraktär som Rey. Problemet blir när varenda karaktär är placerad där för att visa på någon optimal kön/etnisk fördelning. För övrigt trodde jag att storm troopers var kloner från Jango fett som inte var svart som den deserterande storm troopern är i The Last Jedi. Möjligt att jag missat någon förklaring där i och för sig. Det är bara kvinnor som är högsta befälhavare i motståndsrörelsen. En asiat vill ha en relation med en mörkhyad man. En man visar intresse för en annan man. En kvinna spelar någon bad ass storm trooper. Det klankas ner på personer med pengar och efter att ha förstört en halv stad med säkerligen en massa döda rättfärdigas detta med att en hästliknande varelse släpps lös i det fria. Den kvinnliga överbefälhavaren har lila hår.

Detta är bara ett axplock av saker men filmen gick helt enkelt inte att kolla på då det är så uppenbart att man inte tänkt något på storyn eller vilka de bästa skådespelarna är utan att allt enbart ska passa in i någon politisk utopi.

Filmen mottogs inte väl i Kina bland annat och stora delar av USA är skeptiska till Disney efter detta. Ryktena att Frozen 2 ska innehålla lesbisk kärlek har även väckt starka reaktioner i många delar av det konservativa USA.

Jag tror att det är viktigt att poängtera här att jag inte vill se bara vita män på filmduken. Hade jag haft en dotter hade jag gärna visat henne filmer där en kvinna spelar en karaktär som inte är någon hjälplös person som måste bli räddad av en man. Ta Wonder Woman som ett exempel. Där bygger storyn på kvinnor som världens beskyddare. Jättebra, även om filmen i sig inte var nå vidare bra. Det jag är emot är denna massiva ihoplappande av karaktärer som bara är placerade där för att visa någon mångfald.

Jag tror att det Disney håller på med skapar två läger. Ett läger som tycker detta är helt rätt väg att gå. Att just forcera in mångfald i filmer och påverka på det sättet. Det andra lägret är sådana som mig som är trötta på detta politiska spel i filmer. Jag bojkottar numera allt som har med Disney och göra och jag är inte ensam om den övertygelsen.

Jag tror Disney underskattar en stor del av befolkningen som inte vill se det här och jag tror att det kan komma att påverka deras framtida image och intjäningsförmåga.

Nya innehav och uppdateringar av befintliga

Efter försäljningen i H&M rannsakade jag mig själv en hel del. Jag kom inte fram till något mer konkret bara att jag ämnar diversifiera portföljen något samt fortsätta med några innehav i traditionella industrier och komplettera med företag som jobbar med ny teknik.

Låt mig börja med en kommentar om mitt befintliga innehav Bahnhof. En stor anledning varför jag själv valt Bahnhof som internetleverantör är deras fasta övertygelse om att inte lämna ut ip-adresser till polisen. I en dom nyligen slår Förvaltningsrätten fast att Bahnhof måste lämna ut uppgifter om polisen, vid brottsmisstanke, ber om det. Detta gillar jag inte och känner att Bahnhof tappar en stor konkurrensfördel gentemot andra leverantörer. De har dock fortfarande fokus på att servrar ska ligga centralt i bra lägen för bästa möjliga internethastighet. Kommer följa företaget lite närmare framöver.

Tog även in Amazon, eWork och MTG. Amazon är enda företaget utan utdelning vilket kanske inte är helt optimalt gällande min utdelningstaktik men tycker att de gjort det mesta rätt under lång tid och tycker det är roligt att följa företagets framfart. MTG (3,09 % direktavkastning) tog jag in framförallt för att jag ville exponeras mot internetunderhållning och då närmare bestämt MTGx som håller på med bland annat e-sport. I dagarna kom nyheten att MTG säljer delar av sin verksamhet till danska TDC. För mig passar det utmärkt och ser gärna en mer renodling mot segmentet i MTGx. Även när det gäller eWork (3,76 %) hoppas jag på de ska kunna utnyttja den nya tekniken och fortsätta förmedla arbeten/uppdrag i en ny och mer flexibel arbetsmarknad som växer fram.

De mer klassiska företagen blev Sandvik (1,79 %), ASSA ABLOY (1,7 %) samt SCA (1,83 %). Sedan tidigare har jag även en liten post i SKF (2,91 %). Inget av företagen behöver någon närmare presentation. Det är mer en generell tro på klassiska industrier. Säkerhet och kameraövervakning tror jag också på i framtiden. Alla har väldigt låg direktavkastning vilket är lite tråkigt men vill inte stirra mig för blind på det när jag har många år kvar att investera. Posterna är relativt små i dagsläget. Under morgontimmarna ökade jag mina sista likvider i SCA och är därmed fullinvesterad, äntligen!

Februaris sparande har jag alltid på ett separat konto och förs över till Avanza den 25e om inte några oförutsedda utgifter har dykt upp. Detta system har jag haft för att kunna minimera min riktiga buffert. Tror aldrig jag använt min buffert och nu när jag nästan inte har några utgifter funderar jag på att föra över februaris sparande redan i början av månaden istället. Får se hur jag gör. Då jag nästa vecka reser till ett annat land för möten kommer jag ändå inte kunna följa börsen så avvaktar tills vidare.

Roligt med rapporttider och snart börjar utdelningsperioden för de flesta av mina innehav. Härliga tider.

Stressigt värre och sålt H&M

Jag är för tillfället inne på sluttampen av mina förberedelser och snart beger jag mig av. Det är fortfarande några tunga (inte bokstavligt) saker som måste på plats innan jag beger mig av. Jag blir normalt sett inte stressad men kan erkänna att jag känner en viss stress. Det handlar framförallt om saker som ligger bortom min kontroll. Det är papper som ska signeras och motparten är på semester etc.

Utöver detta har jag under senaste månaden tänkt om när det gäller H&M. Det beror på flera faktorer.

Den första faktorn är vad jag kallar för bubbelfaktorn. Vilket innebär att jag lever i en bubbla där jag inte har en aning om hur livet fungerar utanför denna bubbla. I fallet H&M (där jag aldrig handlar själv) har jag trott att människor alltid vill ha kläder till bra pris samt att man alltid vill prova kläder innan man köper dom. 

I min bubbla går man till en butik och handlar kläder. Tar god tid på sig tillsammans med en erfaren säljare kring material, vad som passar i olika sammanhang och olika stilar. Dessutom behöver man ofta sy upp/in kavaj, byxor, skjortor. Sedan satt jag och pratade med några nära vänner som visserligen inte har samma intresse för kläder men som i stort sett har krav på en viss klädkod på arbetsplatsen. Ingen handlade i butik utan allt sker på nätet. Jag fick en chock när jag insåg hur blåst jag är. Att jag trott att människor handlar på det här sättet gör mig orolig kring vilka andra bubblor jag befinner mig i. 

(Nu har jag outat mig som idiot också)

Till saken hör då att jag visserligen förstått att alla inte köper dyra kläder men jag har alltid ansett att den stora gruppen människor ändå vill prova sina kläder med någon form av känsla för material och färg. Det gör man bäst i butiker som ligger i bra lägen, ergo H&M. 

Den andra faktorn är den att om folk inte längre handlar i butiker så kan man ju däremot handla på H&M på nätet istället för någon annan onlinebutik. Ja visst kan man det men då försvinner hela fördelen som jag ansåg att H&M hade gentemot konkurrenter. Lägg därtill faktorn att H&M då säkerligen har en lång tid framöver där man behöver lägga ner butiker gör inte saker bättre för mig som aktieägare.

Jag tror inte på något större fall i H&M men tror de stampar på i några år. Den stora frågan är hur det kommer gå med deras onlineförsäljning. Då jag inte har någon erfarenhet av deras kläder eller att handla på nätet känner jag att jag inte längre kan behålla mitt innehav.

En ytterligare faktor var att jag har varit runt i några butiker som säljer kläder och passade på att fråga personalen hur försäljningen går. Svaret var entydigt. Folk handlar men det var en stadig nedgång som hållit på en längre tid. Nu är jag emot att applicera någon form av allmän sanning på ett globalt företag som endast har en bråkdel av sina butiker i Sverige men det gör att jag blir orolig över mitt innehav. Jag vill inte vara orolig över mina innehav utan jag vill tro på dom.

En rejäl förlust blev det för mig. Med en nedgång sen köp på ca 30 % landade förlusten på 30 000 kr. 

H&M var ett av mina första innehav och kanske inte så genomtänkt från första början. Detta är den första revideringen av ett innehav jag gör i portföljen. Det tar emot att sälja något till en sådan stor förlust men samtidigt känner jag mig en erfarenhet rikare. Nej allvarligt, jag ska inte försöka vända det till något positivt. Det är skit kort och gott.

Nu orkar jag inte tänka mer på portföljen utan måste koncentrera mig på att flytta.

General Electric

General Electric bestämde igår att halvera sin utdelning framöver till 0.48 $ per aktie (0.12 $/kvartal). Detta var tråkiga nyheter och jag hade faktiskt hoppats på att de skulle behålla utdelningen men så blev alltså inte fallet. Det var däremot inte på något sätt oväntat. GE har haft problem länge och nye CEO John Flannery gör vad han kan för att få ordning på företaget.

Aktiekursen, som under hela året fallit, sjönk ytterligare drygt 7 % igår på beskedet.

Utöver att GE halverar utdelningen fortsätter man att sälja av delar som inte hör till kärnverksamheten. Det gäller bland annat deras fastighetsportfölj, köksutrustningsförsäljning, mediautbud (tv-kanaler), vissa delar av vattenverksamheten, "electrical equipment" och glödlampdelen. Sedan 2015 pågår också stora neddragningar inom GE capital som sålt av många delar av sin verksamhet. ABB förvärvade också tidigare i år GE industrial solutions.

Kärnverksamheten är fortfarande: aviation, transportation, healthcare, automation and controls samt energy connections. Detta är anledningen till varför jag köpte GE från första början. Det är dessa områden jag tror på i framtiden. Jag tror GE kommer fortsätta ha det tufft 1-2 år framöver men jag är fortfarande optimistiskt till företaget och kommer att öka mitt innehav framöver. I och med halveringen av utdelningen under åtminstone 2018 så känner jag däremot inte längre samma stress utan kommer öka i lagom tempo.

Några initiala rapporter jag läst var positiva till att utdelningen halverades då pengarna kan användas till investeringar istället. Den som lever får se.

För övrigt går inte mycket min väg just nu och portföljen lyser rött mest varenda dag så håll er borta från mina fallande knivar så ska ni nog klara er därute i den ekonomiska djungeln.